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[절세 꿀팁-파생상품①] 파생상품이란?

 

사례 A씨는 경제신문 기사를 보니 파생상품은 투자의 위험성은 있으나 상대적으로 높은 수익을 기대할 수 있다는 기사를 보고, 파생상품은 무엇인지 궁금해 한다.

 

답변 파생상품이란 기초자산(underlying assets)의 가격 또는 지수 등으로부터 경제적 가치가 파생되도록 만들어진 상품 또는 계약을 말한다. 기초자산은 파생상품을 만드는 기초가 되는 자산으로서, 농산물 원자재 에너지 등 실물자산과 통화 · 주식· 채권 주가지수 등 금융자산이 있다.

 




파생상품이란 기초자산(underlying assets)의 가격 또는 지수 등으로부터 경제적 가치가 파생되도록 만들어진 상품 또는 계약을 말한다. 기초자산은 파생상품을 만드는 기초가 되는 자산으로서, 농산물 원자재 에너지 등 실물자산뿐만 아니라 통화 · 주식· 채권 주가지수 등 금융자산도 기초자산으로 할 수 있다.


파생상품은 1970년대 이후 금융환경의 불확실성 등에 대처하기 위해 금융시장을 중심으로 발전하여 왔기 때문에 파생금융상품이라고도 불린다.

 

금융투자상품을 정의하고 있는 법률인 자본시장과 금융투자업에 관한 법률(약칭 자본시장법’)금융투자상품을 증권과 파생상품으로 구분하고 있다. ‘증권 원본을 초과하는 손실이 없는 금융상품으로, ‘파생상품은 원본을 초과하는 손실이 발생할 가능성이 있는 금융상품으로 규정한다.


파생상품은 일정액의 증거금(선물의 경우 10~20%) 만으로 거래를 하기 때문에 레버리지(leverage)가 매우 크다. 이에 따라 원금을 초과하여 손실을 볼 위험도 크므로 각별한 주의가 필요한 금융상품이다.

 

한편, 파생상품과 유사한 것으로 파생결합증권이 있다. 파생결합증권ELS(주가연계증권)이나 ETN(상장지수증권)처럼 주가 등을 기초자산으로 하여 설계되는 점에서 파생상품의 성격을 띠고 있으나, 원본을 초과하여 손실이 발생할 가능성이 없다는 점에서 증권으로 분류되며 원본 초과 손실 가능성이 있는 파생상품과 구별된다.

 

 


파생상품은 계약형태에 따라 선도 · 선물 · 옵션 · 스왑 등으로, 거래장소에 따라 장내거래와 장외거래로 구분된다.

 

선도계약(forward contracts)선물(futures)은 기초자산을 미래 특정시점에 특정가격으로 사고팔기로 약정하는 계약이라는 점에서 동일하나, 선도계약은 장외시장에서 거래가 이루어지는 반면 선물은 거래소를 통해 거래되어 거래의 형태가 정형화되어 있다는 점에서 차이가 있다.


거래소를 통한 선물매수의 경우를 예로 들면 P기업의 주식을 3개월 후 12,000원에 사겠다고 하여 거래가 이루어지면 약정시점(3개월 후)에 주가가 15,000원이든지 10,000원이든지 간에 12,000원에 사야한다. 물론 주가가 15,000원이 되었다면 3,000원의 이익이 있는 것이고, 10,000원이 되었다면 2,000원의 손실이 발생한다.

 

옵션(options)은 기초자산을 미래의 특정시점 또는 특정기간 동안 미리 정한 가격, 즉 행사가격으로 살 수 있는 권리(call)와 팔 수 있는 권리(put)를 사고파는 계약을 말한다. 옵션은 거래시점에 그 옵션의 매입자가 매도자에게 프리미엄을 지급하여야 한다.


옵션거래는 선물거래와는 다르게 장래의 정해진 가격에 매입 또는 매도할 수 있는 권리를 거래하는 것으로서, 3개월 뒤 12,000원에 살 수 있는 옵션을 매입하였다가 나중에 15,000원이 된다면 옵션을 행사하는 것이고, 만약 12,000원보다 낮은 가격이라면 행사하지 않을 수 있는 권리의 거래이다.

 

스왑(swaps)은 일반적으로 두 개의 금융자산 또는 부채에서 파생되는 미래의 현금흐름(cash flows)을 교환하기로 하는 계약이다. 서로 다른 통화표시채무의 원리금 상환을 교환하기로 약정하는 통화스왑(currency swaps)과 변동금리채무와 고정금리채무간의 이자지급을 교환하기로 약정하는 금리스왑(interest rate swaps) 등으로 구분된다.

 

파생상품은 선도와 옵션이 주요 요소이다. 스왑 역시 선도거래의 반복으로 볼 수 있다면, 파생상품은 선도와 옵션의 개념에 의하여 단독 또는 복합적으로 연계된 구조라고 이해될 수 있다.

 

국내에 상장된 파생상품은 아래 <>와 같다. 국내시장에 상장된 파생상품으로서 선물시장에서 거래가 활성화되어 시장을 대표하는 종목은 코스피200선물 · 미니코스피200선물 · 3년국채선물 · 미국달러선물이다.



코스피200선물은 가장 중요한 종목으로서 유가증권시장에 상장된 주요 주식 200종목에 대하여 기준시점을 199013일로 하여 시가총액 기준으로 산출된 지수를 기초자산으로 하는 선물상품이다. 2015720일 도입된 미니코스피200선물(미니선물)은 코스피200선물의 계약당 최소거래단위를 50만원에서 10만원으로 축소하여 거래하도록 한 선물상품이다.


3년국채선물은 만기일 기준으로 잔존기간 3년의 국고채를 대상으로 거래하는 선물상품이며, 미국달러선물은 미래의 일정시점에 인수도할 미국 달러화를 현재시점에서 미리 매수하거나 매도하는 선물상품이다.

 

우리나라 옵션시장의 대표종목으로는 코스피200옵션과 2015720일 도입된 미니코스피200옵션(미니옵션)을 들 수 있다. 코스피200옵션은 유가증권시장에 상장된 주요 주식 200종목에 대하여 기준시점을 199013일로 하여 시가총액 기준으로 산출된 지수를 기초자산으로 하는 옵션상품이고, 미니코스피200옵션은 코스피200옵션의 계약당 최소거래단위를 50만원에서 10

만원으로 축소하여 거래하도록 한 옵션상품이다.


[프로필] 김 용 민

• 인천재능대학교 회계경영과 교수
• 전) 조달청장

• 전) 감사원 감사위원
• 전) 대통령 경제보좌관

• 전) 재정경제부 세제실장  
• 저서 <2017 금융상품과 세금> (공저, 조세금융신문)






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[김종규 칼럼] 국감에서 드러난 국세청 과세권의 한계
(조세금융신문=김종규 본지 논설고문 겸 대기자) 지난 달 10월 12일부터 31일까지인 2017년도 국정감사 기간이 끝을 맺었다. 20일간의 국감 대장정은 절차에 따라 국회가 국정전반에 관한 조사를 실시함을 일컫는 감사기간이다. 올해의 국감은 정치적으로는 당리당략(黨利黨略)에 치우쳐 전략감사로 변질된 느낌을 받게 했다. 게다가 사실적 보고서 제출요구나 민감한 증인출석 요구를 두고 날선 공방과 대립을 일삼는 사례도 없지 않아 국민의 눈살을 찌푸리게 한것도 없지 않았다. 국회 기획재정위원회 소속 국세청의 피감 상황만을 놓고 2016년도 국감수준과 견주어 보면 총론에서는 국감 위원으로 부터 지적당할 만큼 대동소이한 편이었으나, 각론으로 들어가 보면 국세청의 과세권이 여간 무뎌졌다는 정황을 느끼게 한다. 탈세와 체납을 고의적으로 자행하는 대기업이나 대재산가에 대해서는 기업자금 불법유출 등 변칙거래와 일감 몰아주기 등을 이용한 세금 없는 경영권 승계를 차단하고, 편법 상속·증여와 역외탈세 등 엄정 대응을 통해서 공정과세 구현을 이룩하는 데 초점이 맞춰진 게 국세청의 로드맵이다. 석연치 않았던 과거 ‘정치적 세무조사’ 점검을 취임 일성으로 내걸었던 한승희 국세청장의 당
[여성세무사회 릴레이 인터뷰] 상증세 신고·컨설팅 대표 주자 고경희 세무사
(조세금융신문=이지한 기자)“대자산가들은 수익률이 높은 임대부동산이나 매년 공시지가가 상승하는 토지부터 생전에 미리 증여하여 상속세를 절세합니다.” 6년차 신참 세무사인 우덕세무법인 고경희 대표세무사의 상속·증여세 강의는 언제나 수강생이 차고 넘친다. 24년간의 국세청 실무경험과 여러 저서 등을 통해 이미 이 분야 전문가로 알려진 그의 독보적 전문성 때문이다. “87년도에 국세청에 들어가서 2012년 2월까지 있었으니까 24년 4개월가량을 세무공무원으로 일했습니다. 대구지방국세청과 마포·삼성·역삼세무서 등에서 근무했죠. 2002년에 세무사 시험에 합격한 뒤 개업도 고려했는데 국세종합상담센터 서면팀 상속세및증여세반으로 배속되면서 개업은 미뤄지게 됐습니다.” 국세청은 순환보직제이기 때문에 한 곳에 2년 이상 머무는 경우는 극히 드물다. “2009년에 역삼세무서 재산세과로 발령 받기까지 7년을 국세상담센터(이후 국세청 고객만족센터로 변경)에서 상속세와 증여세 관련 상담을 했어요. 인터넷과 서면상담이 주된 업무였는데 한 분야를 오래 하다 보니 자연스럽게 전문가가 된 거죠.” 고 세무사는 당시 상속세와 증여세 분야의 서면질의에 대해 서면으로 답변하는 업무 즉,